食品饮料年初以来涨幅居前。2019年初至2019年5月31日，沪深300指数涨16.77%，食品饮料板块上涨47.58%，跑赢沪深300指数30.81个百分点，在申万28个子行业中排名第二位。

　　食品饮料年初以来涨幅居前。2019年初至2019年5月31日，沪深300指数涨16.77%，食品饮料板块上涨47.58%，跑赢沪深300指数30.81个百分点，在申万28个子行业中排名第二位。

　　维持“领先大市”评级。食品饮料一直是消费品板块中市场资金避险的优选品种之一，随着外界环境和宏观经济的不确定性增强，板块的配置价值凸显，因此维持行业“领先大市”的评级。

　　白酒：市场向品牌集中，渠道与定价权是关键。行业内公司表现分化明显，品牌力强的酒企表现普遍优于行业平均水平。行业规模增速放缓的背景下，消费升级趋势仍在延续，市场逐渐向名酒、中高端白酒集中。行业未来的发展将以结构优化为主导，具有品牌力的酒企能通过提价、渠道调整、结构优化以及提升市场份额创造内生增长动力。推荐关注在品牌力和渠道管理方面优势明显、市场需求保持旺盛的高端龙头贵州茅台(600519.SH);产品结构稳步提升、大力改革激发增长动能的五粮液(000858.SZ);省内份额稳固、省外快速增长的次高端龙头洋河股份(002304.SZ)。

　　大众消费品：成本上行龙头受益，期待成长性细分行业表现。

　　(1)CPI上行与需求紧缩给予竞争格局稳定的行业龙头提价升级、抢占市场份额的机会。龙头具有资金、渠道与品牌实力，可以拓宽经营范围、调整业务结构以及提升渠道覆盖率，通过内生增长创造盈利空间，持续改善业绩。

　　(2)近年来大众品的消费倾向逐渐走向高端化与多元化，不少细分行业不断涌现并且快速成长。处于成长期的行业受宏观经济波动的影响较小，行业扩容与市场拓展能为其提供强劲的业绩支撑。推荐行业格局稳定，受益于行业集中度提升的龙头企业伊利股份(600887.SH)、双汇发展(000895.SZ);核心业务处于成长期，自身具有渠道优势的洽洽食品(002557.SZ)、汤臣倍健(300146.SZ)。

　　风险提示：宏观经济持续走弱风险;消费持续下行风险;行业竞争加剧风险;食品安全问题风险。